Stock Market GOGO

隨著 $NDX 突破， $SPX 接近突破4200的位階，高盛證券經紀商的資料顯示它們在這週觀察到今年首次市場情緒的轉變，今年以來最大的淨買入，多頭買入/空頭賣出比例接近4:1。

可能有人會想說：今年都漲成這樣了，為何現在才說市場情緒轉變？
是因為真正佔市場大頭的Long Only Fund開始追回它們的部位了。

所謂LO Fund指的是共同基金、指數基金或是養老基金等，AUM非常巨大，主要的目的是長期持有股票獲取回報，不會有那些炫砲的操作，沉寂已久的它們開始追回部位，會繼續漲嗎? 我哪知阿，但是我認為買盤會更加厚實，只要不是大暴雷的EPS Revision，我已經開始相信股市見底了。

量化數字來說，可以從幾個方向判斷：

1. 高盛證券經紀商的資料顯示，總槓桿來到251.9%，五年最高；淨槓桿提升到67.8%
2. 基本面為主的Long/Short基金，總槓桿為185.6%，93rd percentile in 1 year；淨槓桿52%，99th percentile in 1 year。 Macro Product / 個股都是淨買入，比例為61:39
3. 所有地區股市都是淨買入，由北美和亞洲新興市場領軍，美國股市由連續五週的淨賣出再次轉為淨買入，而且是由LO Funds發起的。
4. 如果是用兩週為周期來看的話，05/05~05/18的淨買入量是去年10月大嘎空以來最多。
5. Info Tech、非必須消費品、工業類股和醫藥股是最受買家歡迎的板塊，金融、必須消費品和能源股都是淨賣出。

另一個重要的原因是，LO Funds在今年初持有創紀錄的2350億美元現金，這是因為他們預期會有hard landing，還瘋狂砍倉大科技得來的。
然而，在大科技們領頭之下，市場看起來非常有撐，手上現金也多到規定持有的上限之後，原本持觀望態度的LO Funds按捺不住，開始重返買股之路。
至於會買誰呢，就是大科技。這兩年砍太多要開始補貨，Short Squeeze有望持續，尤其是 $NVDA 繳出阿嬤下巴都會掉下來的Q2 Guidance。

* Nomura也持同樣看法，LO Funds開始追逐AI股票，並且它預期會有更多的Gamma Short Squeeze，嘎嘎烏拉拉的感覺。