Morgan Stanley $TSLA Update 230601

討論特斯拉是否可以當作AI概念股。

先說我個人觀點：當然是。
FSD、Robotaxi、Dojo、Optimus還有老馬本人對於AI產業的耕耘，但是AI對特斯拉的營收助益目前還非常少(FSD)，夢也是處於遙遙無期的階段，我個人覺得現階段要追AI去買它的話，買進的理由有點薄弱。

我們來看大摩的論點。
支持：
－特斯拉在2023年底會有接近500萬台車配有FSD硬體，2030年會有5000萬。
－特斯拉是機器學習和神經網路學習的領導者。
－要實現自動駕駛超難，一旦做到簡直不得了，不是LLM可比，Tim Cook說自動駕駛是”mother of All AI project”
－老馬是OpenAI的創始人之一，毫無疑問AI大哥。
－Tesla、SpaceX是去年工程類學生最想去的Top2，可以找到很多機會招募AI好苗子。
－推特也可去做LLM，然後搞不好有機會將技術應用回特斯拉身上。

不支持：
－汽車產業高度競爭又資本密集，汽車產業和半導體很不同，其專業技術和差異化又較Semi來的低。
－自動駕駛太難，雖然對這領域看好，但除了技術非常難之外，還有監管方面要過關。
－老馬太膨風，每次都講正式的FSD年底上路，每次都吹喇叭。
－特斯拉基本面仰賴賣車收入和毛利，AI貢獻杯水車薪，22Q4有部分FSD收入認列，大概提高了1.5%的gross margin (其實我覺得不少，因為只有部分認列而已，將來會更多。)
－EV市場快速商品化。 一旦新技術實現工業化並獲得大量的補助，通常都會傷害到利潤。(這段看不太懂，有興趣的朋友私我)

結論：特斯拉短中期的看點我個人認為要看汽車的銷量和生產過程毛利的掌控如何，除此之外還可以關注正在高速成長的儲能業務，AI可能要等到老馬正式推出FSD之後，不過我認為FSD Beta推動的好可以為特特帶來不少的毛利挹注。